一、五一之前，大宗商品疯狂上涨，让矿业人看到了希望
商品反弹是今年以来一以贯之的市场主题。最令人“惊叹”的是焦炭。从年初至4月26日，焦炭暴涨了66%，拉出了12根周阳线，成交量增长近22倍；螺纹钢涨幅达40%，成交量从670万手增加至1382万手；铁矿石涨幅也达40%。
这让三年来一直处于寒冬期的矿业人，感到了一丝春意，很多人看着暖春的阳光，想着矿业是不是要复活了，终于熬过了这个冬天，又想大干一场了。也有人担心煤炭、钢铁等过剩产能是不是又要死灰复燃了，国家通过刺激房地产来拉动大宗商品价格上涨，是饮鸩止渴，不利于经济发展。
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二、五一之后，狂热散去，煤炭、钢铁等价格快速回落
上月最高峰时商品期货市场单日的成交量达到1.7万亿元，但狂热来也匆匆去也匆匆，如今三大期交所的交易量已经拦腰砍半，回落至7410亿元左右，跌至一年前的水平。
本周三，大商所、上期所和郑商所交易的合约量为3400万张，7个交易日前这个数字还是8060万张。去年4月底交易量为3300万张。此前暴涨的商品价格也大幅回落。螺纹钢从4月21日最高点的2787元大跌17%，今天已经连续第三日下挫。铁矿石、热卷跌幅均在17%左右。
几天时间，节前节后，大宗商品价格出现了如此之大的变化，一夜回到解放前。这使得仍然对矿业抱有一线希望的矿业界人，手中的最后一根救命稻草嘎然而断，梦破了！绝望了！
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三、谁导演了这场闹剧，让矿业界黄粱一梦
决定煤炭、铁矿石、钢材价格的需求的增减，而决定其价格斜率的是供给侧改革。总结来说，供需格局短期变化推动这波上涨行情。
需求侧：
一季度数据显示，政府基础设施建设投资、房地产投资和信贷投放同比皆有较大幅度增长，带动对中游钢铁、建材、水泥等大宗原材料的需求，继而导致铁矿石、煤炭等需求大幅反弹；
供给侧：
国家统计局局长昨日透露，今年第一季度国内钢铁、煤炭产量都是负增长。其中，粗钢产量下降3.2%，原煤产量下降5.3%。产能收缩及设备开工率不高，导致供给弹性较小，同时企业库存处于历史低位，供给量整体下降。
国际侧：
一、市场对美联储加息预期延迟，美元持续贬值；二、经济持续疲软，各国均采取量化宽松政策，给价格上涨创造了较大空间。三、全球最大的铁矿生产企业必和必拓将铁矿石产量指导目标下调了1000万吨，力拓宣布铁矿石产量不但不增加，2017年还要下调2000万吨。
投机侧：
投机者看好了这次短期的基本面变化，大施进入市场，开始疯狂炒作投机行为。4月底开始，大商所将“绝代双焦”的手续费三天之内翻了12倍。此外，三大期交所还陆续调整了铁矿石、热轧卷、螺纹钢、聚丙烯、石油沥青、动力煤等多品种的手续费、保证金以及涨跌幅限制。伦敦金属交易所(LME)执行总裁Garry Jones甚至公开评论：“大部分螺纹钢交易员都不知道螺纹钢到底是什么。”
四、闹剧影响了国家供给侧改革，监管一剑封喉
监管部门担心大宗商品期货近期的大幅上涨不但可能引发市场风险，而且还会导致诸如钢铁等去产能类行业的厂商复产，影响国家当前的供给侧改革。暴涨和投机引来了监管的重拳打压，交易所接连出手成功吓退了蜂拥而入的投机客。
据中钢协统计，2016年4月中旬重点企业粗钢日产量176.16万吨万吨，环比增加1.09%，较3月中旬增加2.71%；全国估算值为227.99万吨，环比增加0.79%，较3月中旬增加5.33%。全国去年全部停产的2个年产500万吨级的企业唐山松汀钢铁厂和山西海鑫钢铁厂(目前更名为山西建龙钢铁厂)已经在4月底点火，正要出产第一吨钢水。
除松汀钢铁厂，河北还有多个钢厂已经恢复生产，包括唐山的兴隆钢铁厂、邯郸的文丰钢铁。但复产更多的是国有企业的高炉，如过去部分限产停产的宣化钢铁、唐银钢铁、新兴铸管等。随着越来越多的停产钢铁企业恢复生产，近期钢铁价格持续下跌。
中国期货业协会也发文强调加强投资者教育，做好风险提示，防范过度投机，并要求各期货经营机构要履行中介机构的责任和义务，从维护期货行业长期健康发展的大局出发，做好风险防范工作，维护期货市场平稳运行。
包括证监会在内的监管部门已经制定了一些严格的限制期货价格波动的措施，作为政策储备，以备不时之需。这些措施是否推出将取决于后续是否继续出现剧烈明显的异常波动。
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五、商品这场大戏，最大的两家投行花旗对上了高盛
对于以原油为首的商品价格还要不要涨这件事，华尔街两家大型投行的意见针锋相对。
2012年，花旗银行(Citigroup)曾提出原油需求、价格齐升的“超级周期”已经结束了，原油价格将长期低迷。如今花旗银行认为，美元的走弱以及中国经济的企稳，意味着绝大多数市场已经触底。
花旗银行在周一发布的大宗商品季度研报中称，全球铁矿石市场面临着不断增长的严重供过于求，这将迫使其价格回升在下半年出现逆转。供应量增加和潜在的钢价下跌将拖累矿价。
但同为老牌投行的高盛(Goldman Sachs)并不这么认为，该行称基本面“并没有出现实质性的改变”，特别是原油和钢铁，大宗商品在较长一段时间内仍供过于求。
高盛认为铁矿石均价“将在今年四季度跌回每吨35美元，”高盛分析师Christian Lelong说。这个预估价相当于从周四收盘价每干吨70.46美元跌去50%。Christian Lelong看跌的理由是：这个市场将再度供应过剩。新增的供应和需求增长迟滞可能拖累铁矿石价格再度走低，就像过去三年一样。
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六、《矿业界》如何看待大宗商品价格趋势
一直以来，《矿业界》认为2016年仍是中国矿业十分艰难的一年。然而今年一季度，大宗矿产品价格快速增长，似乎矿业的春天到来了。但是，我们仍坚持我们的观点，认为这只是昙花一现。
从宏观经济形势来看，中国第一季度GDP增速为6.7%，是改革开放以来增速最低的一个季度，并不是所谓的“开门红”。欧美日韩等发达国家经济持续疲软，GDP增速并没有好转，全球经济总体增速仍位于10年来较低水平。另外，国际上高盛等机构对全球经济的预期，仍比较悲观。
央行有关人士表示，货币政策有可能要回归稳健，不再大规模靠刺激拉动经济，避免经济持续通胀。一旦稳健的货币政策落地，虚假的楼市、股市、大宗商品市场繁荣将烟消云散。也有消息称，美国将在六月份加息，届时美元走强，也会导致矿产品价格下行。
从需求侧来看，受全球经济持续疲软的影响，长期来看，全球矿产品需求不可能大幅度增长。过去一个季度，矿产品需求的短暂上升，是局部、小范围、短期政策利好刺激的结果，但不可持续。
从供应侧来看，全球石油、煤炭、铁矿石等大宗矿产的产能仍在持续释放，多哈冻产协议流产，布鲁塞尔钢铁会议限产计划也流产，预示着全球大宗矿产供应仍会持续过剩。受价格回暖影响，即便是前期关停的产能，也蠢蠢欲动，计划恢复生产。总体来看，全球产能过剩的基本面没有改变。
综合以上因素，至少在2016年，全球大宗商品过剩的局面难以改善，而矿业的春天也不可能到来，但矿产品价格会呈现低位波动局面，短期大涨或大跌是正常现象。
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七、疯狂的背后是中国避免经济硬着陆靠房地产救市的权宜之计
2015年第四季度，中国GDP增速降至6.8%的历史最低点，国内外众多机构以及专家纷纷预测，中国经济将硬着陆。而产业结构调整升级短期内难以完成，新兴战略性产业远水解不了近渴，互联网经济只是提高了经济效率，无法增加经济总量。而出口额增长缓慢，也无法拉动经济。
而煤炭、钢铁、有色、玻璃、水泥等行业产能严重过剩，企业工人大幅下岗，社会稳定面临威胁。在这种情况下，中国经济以面临硬着陆的风险。
无奈之下，只能暂时饮鸩止渴，走投资拉动的老路。于是，2015年下半年，陆续出台了刺激房地产市场(去库存)、货币宽松政策、基础设施投资政策。
而这是不可持续的，一方面在去产能，另一方面通过政策来增加需求。今年以来，迫于经济压力很多城市加入了救市，这也使得经济和房地产投资得到回暖，带动大宗商品需求回升；但这种泡沫虚假的财富盛宴，只会加重库存，无效投资和坏账会越来越多。如果在放开资本管制和外汇管制后，会迅速的破灭，到时候就会体会到非常惨痛的感觉，这和当年日本、香港一样。
对于一个正在处于疲态之中的经济体而言，我们很难指望其在简单的“打针吃药”之后，能够立刻活蹦乱跳。而短期过于高亢的行为，对于其长久发展而言也未必是利好。
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