铜需求：稍事休整 3季度或出现改善

    铜整体需求出现增长，但下游制造企业对铜需求不尽相同。去年年底以来，铜电缆需求出现回升。我们此次调研的铜电缆生产企业目前利用率在80%左右。另外，我们调研的铜管企业目前利用率90%。但它们表示其他企业利用率要低得多。由于空调生产尚未出现显著改善，铜管需求仍然低迷。过去一年，一些小型铜管企业相继退出市场。总体而言，1季度铜整体需求仍然呈现低个位数增长。

    6~8月份受季节性因素影响行业表现疲弱，因此需求可能不尽人意。不过，夏季过后，电网需求和空调生产小幅回暖有望对铜需求提供支撑。

    铜冶炼厂利用率处于90%左右的高位，主要是由于目前TC/RC价格对铜冶炼企业而言有利可图。因此，铜精矿需求好于电解铜需求。今年2季度和3季度，目前趋势有望得到延续。

    铜库存水平并不高。3月中旬以来，保税仓库和上海期货交易所铜库存下降，从而为铜价提供支撑。