俄罗斯铝业：还未到投放新产能的最好时机

    俄罗斯卢布大幅贬值，本币贬值对于俄罗斯铝业这样的跨国企业而言将大幅降低其生产成本，与此同时，今年以来国际铝价连续攀升，俄罗斯铝业的利润正在显著回升，回升背后俄铝是否会有复产冲动？

    近日，俄罗斯铝业副总裁奥列格·穆哈麦德申近日接受了第一财经的专访。奥列格?穆哈麦德申毕业于莫斯科国立大学的经济学院。2012年被任命为俄罗斯铝业的策略、业务发展及金融市场部副行政总裁及董事，他曾带领公司重组逾166亿美元债务，并协助俄铝在香港联交所、巴黎泛欧证交所上市集资22亿美元。在他的领导下，俄铝成为第一家发行俄罗斯预托证券的公司。

    问：卢布贬值，是否对降低电解铝生产成本是否有好处，价格低的卢布使电解铝行业获得更多利润，缓解债务压力？

    奥列格·穆哈麦德申：俄罗斯卢布确实出现了大幅度贬值，这是由于受到了油价和俄罗斯其他出口产品的价格下降影响。很显然，这帮助俄铝降低了以美元计算的生产成本。除了货币贬值带来的影响，我们还采取了一些其他管理措施来降低成本，并取得了显著成效。目前，俄铝是全球范围内生产成本控制最出色的铝生产商之一。

    债务方面，其实我们一直在对资产负债表实施去杠杆，所以净负债额是处于持续下降的状态。去年，我们还给股东们进行了2.5亿美元的分红，是几年来的第一次。去年铝价确实出现了下跌，主要原因是去年全球需求量增长放缓，包括中国。但就整体消费量而言，这个行业表现仍然良好。去年，包括中国在内，全世界的铝消费量增长了大约7%。今年我们预计整个消费量会有6%~6.5%的增长。所以说，从消费量而言，铝行业的发展仍属健康。

    问：西伯利亚水电站发电成本很低，后期俄铝是否有新增电解铝产能的意愿，俄罗斯现在原油出口利润不多，会否考虑扩大电解铝的出口？奥列格·穆哈麦德申：俄铝与中国铝行业存在一项根本性的区别。俄铝的原铝生产90%是利用水电进行。而我们的中国同行是通过火电生产。这两种能源对环境的污染程度大不相同，制造成本也相去甚远。没错，现在在俄罗斯，利用水电进行铝生产是盈利的。十年前，我们计划开展两项大的项目以增产140万吨，但目前已暂缓。一个是Taishet电解铝厂项目，目前仍处于搁置状态，另一个是Boguchansky铝厂项目，该项目去年开始投产，但年产量也只有14万吨。这意味着原计划只完成了10%。因为我们一直认为还没有到向市场投放新产能的最好时机。我们需要等待，等市场上现有的各环节多余产能消耗殆尽。这预计需要3~4年的时间。之后我们才会完工这一项目并向市场投放更多的原铝。

    关于出口方面，我们不再大量出口原铝。我们将在俄罗斯本土提高铝和铝产品的销量。我们的目标是将俄罗斯国内铝的消费量提升一倍。有这样的想法，也是因为一些进口的产品越来越贵，我们认为我们国内有很多本土厂家有潜力与能力，可以生产某些原本需要进口的产品。我们将支持本土行业和本土制造商，所以我们会提高对本土的原铝销量。

    问：对未来电解铝市场格局以及价格走势有何判断？

    奥列格·穆哈麦德申：铝业的主要问题来自于供应侧。去年在中国，铝价下跌至相当低位。去年底，原铝的价格低于10000元/吨，这显然大幅低于中国铝业(3.870,-0.05,-1.28%)的平均生产成本。我认为中国铝制造企业已经开始采取正确措施。他们开始削减一些亏损产能，并在去年及今年初减少生产近500万吨原铝。目前已初见成效，原铝价格很快就上升了近30%，现在达到12000元/吨。中国铝制造企业必须坚持这一政策以更自觉地进行生产和产能控制。即使铝价已回升，也不能马上重新启动闲置产能。目前大部分中国铝制造企业是盈利的。现在正是好机会，大家需要好好利用现金流对现有的资产进行现代化改造，而非一味重启闲置的产能，这样只会迅速导致铝价的下跌。

    就现在的铝价而言，大部分的中国铝制造企业都是盈利的。保持这一水平十分重要，大家一定要保持原则性和自律性，切忌重启闲置的产能。整个行业最基本的任务就是要把价格维持在高于生产成本的水平上。对于行业内所有的制造企业来说，保持自律性、维持利润空间、重视现有设施的现代化改造投资、重视减少污染以及保护环境，是更明智的做法。

    我们认为对铝业而言，原铝能维持收支平衡的价格是1500美元/吨，或在中国，是每吨10000元。如果价格跌回这一水平以下，那么所有的制造企业，或至少50%的制造企业又将陷入亏损。同时，如果铝价大幅上涨，比如1700美元/吨或在中国13000元/吨，那闲置产能将很有可能被重启，市场又要多出很多闲置的原铝。所以我们预计今年铝价会在1600美元/吨至1700美元/吨间浮动，或12000元/吨至12500元/吨间浮动。